上市公司业绩经历了年初的谷底，06年中期的回升，以及三季度业绩出现快速增长，利润同比大幅度增加，又一轮强劲表现开始得到确认。随着大盘股的不断上市，“二八”现象将日趋常态，沪深300占市值60%，贡献87%的盈利。上市公司行业利润构成正在变化，金融服务行业超过化工、黑色金属成为行业利润贡献的头筹，这种利润构成的变化将减少由于长期周期性行业占利润主导而带来的市场整体利润的波动，从而使上市公司的总体经济代表性得到加强。展望07年，卖方分析师还在不断调升上市公司盈利预测数据，截至2006-12-15，沪深300一致预期净利润增长率25.49%，高于今年前三季度净利润增长率，上市公司业绩全面回暖的预期还在延续；考虑股权激励、新会计准则实施、税制改革等因素，07年A股业绩实现超预期强劲增长只是时间等待的问题。长期来看，随着大型企业IPO、集团整体上市、优质资产注入，A股市场结构有望进一步优化，资产质量进一步提高，对A股市场将形成强有力的支撑。

　　随着股权分置“顽疾”的顺利解决、人民币升值预期的深化和金融市场国际化步伐的加快，A股市场迎来历史性重估的机遇，从底部反弹到涨声一片，今年以来涨幅高达65.62%，居全球各主要市场涨幅之首。从行业表现来看，食品饮料以145.55%的涨幅高居各行业之首，有色金属、房地产、金融、商业贸易、交运设备、机械设备和餐饮旅游涨幅也分别超过100%。从风格表现来看，成长股受到市场追捧，涨幅高达111.55%；以茅台、小商品城、弛宏锌锗等为代表的高价股在牛市下也走出大行情；11月份过后，以绩优、大盘、低市盈率为代表的蓝筹股涨势喜人，全年涨幅也超过95%。2006年A股市场上涨带来了强烈的财富效应，大量资金持续涌入市场，推动股市年末不断创新高，基金开户数不断增加，基金发行呈现井喷之势，储蓄正在分流，借道基金进入股市，市场投资者结构悄悄改变，从散户博傻到机构博弈，A股市场进入新时代。展望07年，中国经济的内部环境和外部环境仍有利于经济继续保持平稳、较高速度的发展，中国作为经济大国、贸易大国、制造大国、消费大国和金融大国的效应，必将在资本市场上逐步体现出来。至上而下，人民币长期升值的趋势不可逆转；至下而上，上市公司业绩20%的增长是强有力的支撑；资金层面，供求预测现实2007年市场资金供求关系趋于均衡；金融创新、奥运临近将是市场最好的催化剂，我们有理由相信2007会更好！

　　A股的价值重估是这波行情的主线，经过翻番的涨幅，上证50指数静态PE26倍，上证指数静态PE32倍，中小板指数更是高达38倍，A股已经不再便宜。但考虑07年业绩的全面回暖和增长因素，看远一点，A股仍然不贵，静态高估，只是理性高估，A股没有太多透支未来的预期，目前市场估值水平仍有支撑。从行业估值水平来看，与香港等国际市场相比，原材料、公用事业、资本货物、房地产等行业仍然是估值洼地，仍有估值提升的空间。展望07年，全球股票市场市盈率低位运行，对正在融入全球市场的A股的估值提升有一定的抑制作用，当然考虑A股的规模大小和良好的成长性，有理由给予A股适中的成长溢价，我们认为，07PE年25倍是A股合适的估值中枢。